人民币升值加快须谨防热钱

 人民币升值加快须谨防热钱

　　[世华财讯]近期，人民币升值由小歩慢跑的方式，一改为快步急进，引起了国内外广泛的关注。

　　就在上星期，人民币上演了一个惊险的“三级跳”。8月8日，人民币对美元中间价由6.4451升至6.4305，升值幅度达0.23%，创下今年以来人民币对美元的单日最高升幅。但这一纪录很快被刷新。10日，人民币对美元中间价升至6.4167，升值幅度达0.26%。11日，人民币对美元汇率中间价升破6.40，报6.3991，单日升值幅度达0.28%。自此，人民币进入“6.3”时代。

　　但在上演“三级跳”之后，人民币升值步伐并没有停止。截止到今天，人民币对美元汇率中间价报6.3950，较前一交易日升值22个基点。人民币汇率再创汇改以来新高。而与以往不同的是，此次人民币升值不单只是相对美元，对于其他几大全球性重要货币，比如欧元、日元等也出现了显著的升值。

　　显然，人民币升值已摆脱传统的对出口影响的担忧。7月贸易数据显示，7月份我国进出口总值3187.7亿美元，同比增长21.5%。其中出口1751.3亿美元，同比增长20.4%，显著高于此前机构预期的17.0%，且月度出口额再创历史新高。同时，月度贸易顺差也高达314.9亿美元，为2009年1月以来新高。漂亮的外贸数据显示了我国出口竞争力的强劲，也为人民币大幅升值解除了后顾之忧。

　　无疑，人民币大幅升值是出于应对美元资产风险大增的考量。就在标普下调美国主权信用评级后，美国国家信用遭受重挫，美元资产违约风险由此大增。在此情况下，作为美国国债最大持有国的中国，如何化解目前手中巨额的美元资产面临的缩水风险，同时大幅减少美元资产的进一步流入，是当务之急。而通过人民币大幅升值，进而减少美元资产的增加是应对美元资产风险大增的必要之举。

　　重要的是，人民币大幅升值还是抑制通胀的重要手段。鉴于目前我国通胀高烧不退局面，同时在存准率上调面临“天花板”的背景下，人民币升值不失为抑通胀的有效举措。一方面，人民币升值会减少外汇占款，因为1元人民币可以兑换更多的美元了；另一方面，人民币升值实际上也是人民币国际购买力增强，这意味着1元人民币可以购买更多的国际商品，从而有利于抑制输入型通胀。

　　正因为人民币升值抑通胀的效果，央行在《第二季度货币政策执行报告》中，将人民币汇率摆在更加重要的位置上。周日，世界银行行长佐利克也在悉尼表示，根据最近一段时期中国的通货膨胀数据来看，中国政府可能将允许人民币升值以遏制物价上涨的压力。因控通胀手段缺乏，人民币升值成为央行货币政策工具势在必行，但不可忽视的是，随着国内外对人民币升值预期的确立，也等于向热钱发出了请帖。

　　自去年人民币恢复汇改以来的升值态势，加之因中国经济形势的表现良好，国际热钱大量靡集于中国外围市场，比如像香港地区，以便伺机进入中国内地投机。事实上，虽然中国外汇管理严格，但仍阻不住热钱的流入。像今年以来，我国贸易顺差收窄，但外汇占款仍然大幅增长，比如，1季度我国外贸甚至出现了逆差，但外汇占款仍高达几千亿美元，这充分显示出热钱的流入有增无减。

　　虽然目前我国楼市因调控政策而陷入僵局，我国股市因紧缩政策而萎靡不振，但一旦热钱大量流入，将会使得楼市调控政策效果大打折扣，甚至让调控前功尽弃，同时，热钱若流入股市兴风作浪，也易形成资产泡沫，威胁到我国金融市场的稳定。即使热钱打破常规，不往楼市股市方向跑，场，也将会推高我国农产品价格，导致通胀形势更加难以治理。

　　人民币升值虽是势不可挡，但鉴于热钱的流入和危害，我国有必要加大对热钱的防范和打击力度，以防热钱对我国宏观政策和宏观形势造成冲击。